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深度|疫情挤压需求,产油大国4月1日不再限产,国际油价向何处去
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来源:上观新闻 作者:安峥 2020-03-30 19:57
摘要:有分析称,随着减产协议到期,沙特和俄罗斯可能会休战。

美国原油价格29日一度跌破每桶20美元,接近18年来最低水平。分析师预测,随着欧洲和北美大面积停工导致石油需求骤减,全球石油消费可能减少25%。

让人费解的是,尽管需求萎缩,但产油大国仍打算增产。随着现行石油减产协议于4月1日到期,沙特打算从当日起将产量保持在1000万桶——过去数月内,沙特原油产量一直维持在970万桶/日附近。有交易员预计,4月石油过剩量可能接近每日2500万桶。这一水平可能会使全球石油存储能力在几周内瘫痪,也会让较年初“腰斩”的国际油价进一步堕入深渊。

胶着

自2016年11月以来,石油输出国组织(欧佩克)与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国一直在减产问题上保持合作,执行每日210万桶的减产协议,让油价维持在每桶50—70美元的中高区间运行。

今年2月以来,新冠肺炎疫情带来的需求萎缩和恐慌加剧,给国际油价造成下行压力。沙特提议欧佩克+在4月1日旧协议到期前,达成每日再减产150万桶的新协议。

然而,在本月6日欧佩克+政策会议上,俄罗斯拒绝了这一动议,认为应该等6月下次会议时再作考虑。于是,沙特立马翻脸——下调关键市场价格、承诺数周内大幅增产,令大宗商品市场和金融市场不知所措。

“沙特意气用事,相当于是在原油市场宣战。”一名大宗商品对冲基金经理称,它旨在通过短期阵痛向其他产油国施压,促使其重回谈判桌。也有评论称,沙特突然决定增产,“回绝”了俄方继续商谈的建议。

不过,俄罗斯并不打算放弃抵抗。俄罗斯财政部9日表示,莫斯科有足够资源来弥补油价处于每桶25—30美元情况下的预算短缺,并且可以维持6到10年。沙特阿美11日回应称,沙特将把原油极限产能从当前的每天1200万桶提升至1300万桶。自4月起,沙特的原油供应量将大幅提高至每天1230万桶。

市场分析人士认为,沙特和俄罗斯本轮油争最大的分歧在于,随着需求锐减,切蛋糕的争夺日益激烈,沙特希望进一步减产保价;但俄罗斯认为目前不必深度减产,否则将影响俄财政状况,且让不断扩大页岩油出口的美国坐收渔利。

统计数据显示,过去三年多来,沙特与俄罗斯的市场份额不断下降,而美国页岩油无论价格涨跌,份额都在增长。2018年,美国的石油产量占据全球石油市场的16%,与沙特、俄罗斯持平;2019年,美国的市场份额进一步上升至18%,超过俄罗斯和沙特的16%和15%,成为全球最大的石油生产国。

如今,半个多月过去了,沙特和俄罗斯仍处于胶着状态。俄罗斯连塔网上周称,俄罗斯不会向沙特搞垮油价的讹诈低头。彭博社称,了解政府计划的消息人士证实,哪怕油价跌破20美元,俄政府也不会改变立场。有评论称,沙特、俄罗斯正在比拼“谁更能耗得起”,最先妥协的一方将是输家。

中国石油大学教授庞昌伟指出,沙特、俄罗斯似乎有种唱“双簧”的感觉,它们胶着博弈的态势会随着疫情发展、美国页岩油出口的缩减而出现变化。沙特的确有美沙特殊关系的政治考量,但也不是完全与美国一个鼻孔出气;而俄罗斯则想通过油价波动,来捍卫自己的地缘政治利益。就在去年底,美国曾对俄输欧的北溪—2天然气管道项目实施制裁。

上海社会科学院国际问题研究所副研究员孙霞表示,现在很难评估沙特和俄罗斯是否在私下接触。俄罗斯意图很明确,就是要把美国页岩油挤出市场,估计不会轻易松口。美国可以说是其中的一个变量,它不久前提出要沙特采取行动、稳定油价。沙特是否会因为同盟关系考虑美国的意见、美国将发挥怎样的作用值得观察。

休战?

眼看着4月1日减产协议即将到期,外界担心,沙特等产油国真会“言出必行”竞相增产?它们能承受低油价带来的经济代价吗?

国际能源署预计,受新冠疫情拖累,今年全球石油消费将出现2009年以来首次萎缩,日需求将减少15万桶。如果价格战持续,将让本已需求疲软的全球原油市场遭遇供需侧的双重夹击。今年二三季度布伦特原油价格将触及每桶20美元关口。沙特、俄罗斯等产油国的财政状况势必受到打击。

美国银行全球研究部指出,从各国盈亏平衡油价的角度看,原油价格已显著低于各国盈亏平衡油价。尽管沙特的生产盈亏平衡油价最低——在每桶20美元以下,但从长期来看,沙特无法维持外部盈亏平衡。其经常账户对油价波动非常敏感,估计很难承受长期价格战。市场研究机构MRB合伙公司认为,沙特和俄罗斯都承受不起6个月以上的价格战。

此外,分析人士指出,如果低油价持续,全球产油“三巨头”之一的美国将遭遇页岩油危机。

一方面,美页岩油产业或经历破产潮,今年页岩油产量可能出现自页岩油气革命以来的首次下降。另一方面,美债券市场风险加剧。穆迪公司数据显示,2020年北美油气公司将有超过400亿美元的债务到期。随着油价下跌和债券市场收紧,不少油气企业将无法进行再融资或债务展期。高盛指出,美国页岩油生产商是美国高收益债券市场的重要组成部分,如果其债务状况恶化,将对美股乃至整个美国金融系统稳定性造成冲击。

正因如此,美国方面已从不同渠道向沙特施压,要求其减少。美国石油业监管机构也与欧佩克开启对话,欧佩克秘书长巴尔金多邀请美方代表参加可能于6月举行的下一次欧佩克+会议。

孙霞指出,协议到期后,各国的产量理论上可以不受限制,有多少可以释放多少。与俄罗斯、美国等产油国比,沙特可以说手里有牌:它有足够的剩余产能来兑现自己增产跑量的目标。而俄罗斯等其他产油国能否增产,就要受到生产成本的限制。如此一来,沙特就能提高用低价占有市场、控制市场的能力,同时也摸清了别人的底牌。即使将来重新达成减产协议,沙特还是划算的。

“沙特是想玩一场权力游戏,旨在重申,自己才是当之无愧的全世界最大产油国。”《金融时报》称。

庞昌伟则认为,随着减产协议到期,沙特和俄罗斯可能会休战。新冠疫情是双方博弈过程中非常重要的因素。随着疫情扩散,全球生产链、供应链岌岌可危,世界经济面临衰退风险,石油需求急剧下降,主要产油国减产势在必行,以实现基本的供需平衡。在4月1日以后,可能中旬左右,双方将回到谈判桌上。各方同意减产200万桶的可能性很大。

散伙?

谈判桌上的崩盘、油价暴跌以及沙特打响价格战……一连串坏消息让很多人怀疑,全球最大的石油联盟“欧佩克+”已走到即将解体的境地。

自2008年底起,欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国开始合作,以期平衡市场供需、稳定油价。有数据显示,欧佩克+的石油产量占全球总产量的40%以上。但随着本月谈判破裂,欧佩克+内部裂痕再次凸显。有消息称,欧佩克与俄罗斯此前早有嫌隙。2月有媒体爆料称,沙特正考虑脱离与俄罗斯一同构建多年的生产联盟;而在2月初的一次紧急技术会议上,俄罗斯拒绝过沙特提出的进一步减产提议。

美国能源专家鲍勃·麦克纳利(Bob McNally)称,市场恐慌加剧、需求正在下降,欧佩克必须让俄罗斯说“是”,否则欧佩克+将因不减产而酿成史诗级的政策失误。美国原油价格29日开盘后一度跌破每桶20美元,跌幅逾6%,接近18年来的最低水平。“这是历史性的油价崩溃。”哥伦比亚大学全球能源政策中心负责人杰森·伯德符(Jason Bordoff)说。

不过,庞昌伟指出,欧佩克+谈崩并不意味着散伙。欧佩克内部主要是沙特在起决定性作用,俄罗斯则在外围摇旗呐喊。《纽约时报》称,欧佩克+的团结实际上取决于沙、俄两家,其他国家的话语权都不大。俄、沙一直在很大程度上对全球石油生产发号施令,主导了平衡市场的所有合作。而油价一旦下跌到非常严重的程度,它们还是会握手言和。

孙霞指出,从欧佩克内部看,只要沙特还能用欧佩克达到自己目标,欧佩克就不会解散。但欧佩克+就比较悬,它不是一个国际组织,只是依托暂时的协议。如果俄罗斯没有力量制衡沙特主导下的欧佩克,它的未来走向就会打上问号。如果把欧佩克+的规模扩大,可能会有更多存在感。

不过,专家一致认为,无论欧佩克+能否达成新的协议,受疫情扩散、需求锐减、世界经济可能衰退等客观因素影响,国际油价可能会在低位徘徊一段时间。等需求淡季过后,油价也可能开启新一轮反弹。

(编辑邮箱:ylq@jfdaily.com)

栏目主编:杨立群 文字编辑:杨立群 题图来源:新华社 图片编辑:朱瓅
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