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敲锣!阿里巴巴香港联交所开盘,股价上涨6.25%,这一篇看懂阿里的香港上市之路
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来源:上观新闻 作者:任翀 2019-11-26 09:40
摘要:阿里巴巴香港上市。

11月26日9时30分,阿里巴巴二次上市,在香港联交所主板以股票代号“9988”开始交易。阿里巴巴股价上涨6.25%,报价187港元,总市值达到39993亿港元,市值超过腾讯的32573亿港元。

根据招股书,阿里巴巴此次上市发行价为176港元,计划发行5亿股普通股,额外最多还可发行7500万股普通股新股的超额配股权,最多可在港募资1012亿港元。这一规模创下2011年以来香港上市新纪录。

对外界来说,此次赴港上市除了关注阿里巴巴的股价和市值变化之外,还有几个问题也令人瞩目:为什么选香港?阿里巴巴募资做什么?谁是受益者?

为什么是香港?

自2013年因“同股不同权”不符合港交所上市要求而转赴纽交所后,阿里巴巴终于回到了香港。

阿里巴巴一直对香港情有独钟——2007年,阿里巴巴将旗下B2B业务在香港上市,共募资116亿港元,成为当时中国互联网公司融资规模之最;2012年,阿里巴巴宣布私有化并完成港交所退市,随后于2013年赴港寻求整体上市,但受限于“同股不同权”的合伙人制度,转赴纽交所整体上市。不过,2014年阿里巴巴启动赴美IPO时,通过官方微博发布消息称,如果未来条件允许,将积极回归国内资本市场;而且赴美IPO的亚洲路演首站,阿里巴巴仍选择了香港。

其实,我国香港是很多中国科技企业上市的首选。“因为与美国等市场相比,亚洲市场更懂中国科技公司以及他们所创造的商业模型,所以在香港上市有利于企业被合理估值。而且很多科技公司希望将自己的服务推广到更广阔的市场中,亚洲市场是他们‘走出去’的第一步,企业可以利用香港在国际市场的地位,扩大自身的影响力。”国内一家科技企业负责人如此解读在香港上市对科技企业的作用。

此次阿里巴巴回到香港二次上市,可谓一偿宿愿。阿里巴巴董事局主席兼首席执行官张勇在上市前的公开信中表示:“2014年阿里巴巴首次上市时,遗憾地错过了香港。香港是全球最重要的金融中心之一。过去几年间,香港的资本市场已经发生了很多令人鼓舞的重大改革。当前,我们依然相信香港的美好未来。我们希望能贡献自己的绵薄之力,积极参与到香港的未来建设中。”

什么是“同股不同权”?

2013年,因为“同股不同权”的合伙人制度不符合香港的上市规则,阿里巴巴未能在香港上市。

什么是“同股不同权”?简单来说,“同股同权”是指一股一票,谁的股票多,谁的投票权就大;而“同股不同权”将股票分为高投票权和低投票权两种,高投票权的股票投票权更高。“同股不同权”在科技公司非常普遍,包括谷歌、脸书等都采取这一制度,因为这能强化创始人对公司的控制权。在阿里巴巴内部,马云等创始人也拥有高投票权的股票。但2013年港交所不允许“同股不同权”,所以阿里巴巴只能舍港赴美。

不过,错过阿里巴巴让港交所由此启动了上市规则修订。2018年4月30日,香港新修订的上市规则正式生效,允许采用“同股不同权”制度的新兴及创新产业公司提交上市申请。当时,港交所行政总裁李小加评价新的上市规则说:“经过四年的不懈努力,香港交易所终于在今天推出了新的上市制度,迎来了香港资本市场激动人心的新时代。我们的市场更加与时并进、更具竞争力,这一重大改革将让香港成为孕育创新公司的摇篮。”

中国科技企业也用实际行动表达了对香港市场的支持。当年7月9日,小米在香港上市,成为香港首支“同股不同权”的股票。9月20日,美团点评也选择在香港上市。当年,平安好医生、宝宝树等多家内地互联网公司都选择在香港上市,为香港资本市场注入了创新血液。而今年,阿里巴巴也回来了。

阿里巴巴募资后做什么?

阿里巴巴在招股书中表示:此次募资计划投向驱动用户增长及提升参与度;助力企业实现数字化转型,提升运营效率;以及持续创新等三个方面。

具体来看:在驱动用户增长及提升参与度上,阿里巴巴将继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务。比如,除了在交易市场出售实物外,将通过即时配送和本地生活服务平台饿了么、线上旅游平台飞猪拓展和提升生活服务。同时将通过优酷及其他分发和内容平台打造数字媒体及娱乐服务。

在助力数字化转型方面,阿里巴巴列举了新零售、云计算、供应链管理、营销系统等几个关键词,表示将通过这些服务和技术,促进线上线下经营融合,帮助阿里巴巴的企业客户和合作伙伴创造更好的消费体验。

在持续创新方面,阿里巴巴表示将持续投资并开发新技术,包括机器学习、云计算等。

业内人士认为,通过招股书不难看出,阿里巴巴的再次募资与其主营业务和未来发展紧密相连。其一,阿里巴巴要为饿了么、飞猪、优酷等集团目前不怎么赚钱的业务加码,希望早日结出硕果;其二,阿里巴巴在为未来投资,阿里云、达摩院等专注于云计算、人工智能等前沿技术研发的团队预计成为新一轮募资的受益者。

谁是受益者?

阿里巴巴在香港上市后,意味着将与腾讯在港交所来一个正面交锋,虽然前者以电商起步,后者以游戏娱乐起步,但双方近年来的竞争越来越多:移动支付、云计算、推动合作伙伴数字化转型……

那么这一次,阿里巴巴上市会不会影响腾讯?

答案是“不会”。TMT分析师唐汹指出,香港是全球排名前三的资本市场,可以容纳多家巨头,所以阿里巴巴和腾讯在香港相聚,是多赢的格局。一方面,中国科技巨头能通过香港市场实现正确估价。眼下,中概股在美国遇到更为严格的监管,部分国际资本也曾试图做空中概股。而依托香港市场,阿里巴巴等中国科技企业能够获得更合适的估值。另一方面,香港以及其在亚洲、特别是东南亚的地理位置能够帮助包括阿里巴巴、腾讯在内的一系列中国科技企业实现海外拓展的步伐。

此外,香港市场也是阿里巴巴上市的受益者。目前,恒生指数每天成交额不足千亿港元,活跃度不如沪深两地股市,引入阿里巴巴可以有效提升港交所的抗风险能力。阿里巴巴上市后,也能积极参与到香港的未来建设中。之前在香港恒生指数中,权重最大的为腾讯,市值超过3万亿港元。阿里巴巴上市后,市场预期其市值会超过腾讯,预计很快会被纳入恒生指数。中国本土公司可共同助力香港市场稳步发展。

栏目主编:任翀 文字编辑:任翀 题图来源:视觉中国 图片编辑:邵竞
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