“新恒大”亮相仅仅半年，便交出了一份行业有史以来最佳的半年业绩。

8月28日，中国恒大（3333.HK）发布2018年度上半年业绩，多项核心指标排名行业第一：营业额3003.5亿元，同比增加59.8%；核心利润550.1亿元，同比大增101.5%；净利润530亿元，同比上升129.3%；总资产17699亿元，净资产3245亿元，均创行业有史以来最高纪录。

今年年初，许家印宣布全面启动“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，以及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量，核心是“增效益、降负债”。

在增效益方面，半年报显示，恒大利润指标均创历史新高。除了核心业务利润和净利润大幅上涨外，今年上半年恒大实现毛利率36.2%，毛利润1088.6亿元，同比大增61.8%；净利率17.7%，同比增加5.4个百分点；核心利润率18.3%，同比增加3.8个百分点。

从已经公布半年报的四家龙头房企数据来看，碧桂园、万科、保利、绿地的净利润分别为163.2亿元、135.2亿元、93.1亿元、83亿元，恒大半年净利润超过四家企业之和，稳居行业“利润王”。

恒大总裁夏海钧表示，超前的土地储备战略、独特的标准化运营模式、产品附加值提升以及提前还清永续债，是公司盈利能力持续提升的主要原因。半年报显示，恒大土地储备达3.05亿平方米，平均土储成本为每平方米1683元，为龙头房企最低。通过统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，恒大有效控制成本，并通过大力打造精品产品，不断提升产品附加值。而提前还清1129亿元永续债，则为恒大节省了大量利息支出，保证毛利率及净利率稳步上升。

在效益大增的同时，恒大成功兑现“降负债”的承诺。今年上半年，恒大净资产大增34%、至3245亿元，有息借款大幅下降615亿元，“一增一降”推动净负债率下降至127.3%，较去年同期大幅下降近五成。

尽管恒大各项核心指标均问鼎行业第一，公司未来发展仍有很大空间。在行业分析师看来，恒大手握庞大的优质土地储备，加上战略转型持续深化，未来将继续保持高增长。

数据显示，恒大今年上半年销售额3042亿元，同比增长24.6%，已达全年5500亿元销售目标的55%。据夏海钧透露，公司下半年可售货量约7000亿元，只需要销售50%就可实现3500亿元。这意味着恒大今年销售突破6000亿元几无悬念，预计其2019年的营业收入将达6000亿元左右，若以上半年17.7%的净利率估算，明年有望实现净利润1062亿元。

此外，恒大在拥有3.05亿平方米土地储备的基础上，还有大量未纳入土地储备的旧改等项目，总规划建筑面积高达7285万平方米，合计可提供约5万亿平方米的可售货值。若维持6000亿元年销售额，足以支持未来8年的销售；若年销售额增长至8000亿元，也足以支持未来6年的销售。而以今年上半年17.7%的净利率估算，5万亿的可售货值有望在未来数年带来近8800亿元的净利润。由此可见，庞大的低成本优质土储将为恒大业绩持续高增长提供强有力保证。

“目前行业TOP10房企集中度约为30%，其中，碧桂园、恒大、万科三家占比超过15%。随着行业集中度进一步提升，预计2020年将达到40%以上，三大龙头房企预计占比超20%”，国际投行分析师表示。

恒大业绩逆市大增，相信在“新战略”的驱动下，“新恒大”有望持续领跑。

题图说明：新恒大2018中期业绩发布会现场