“我们现在面临着百年未有之大变局，过去四十年驱动经济增长的两大因素人口红利和房地产已经无法持续，只能靠行动来应对。”光大证券执行总裁周健男在光大证券2019年度策略会上表示，高增长向高质量发展转变是新时代的重要使命。目前来看，新旧增长动能的转换、国企和民企的平衡发展、宏观调控效率的提升，将是发展是否均衡和质量是否提高的三个衡量标准。而要实现这三个方面的高质量发展，都离不开一个强大的、富有活力的、生机勃勃的资本市场。

光大证券全球首席经济学家彭文生认为，2018年中央经济工作会议强调，要加强逆周期调节。而金融周期下半场理想的宏观金融环境是“紧信用、松货币、宽财政”。在信用紧缩的背景下，货币政策放松配合财政扩张，尤其是减税导向的财政扩张是最佳政策组合。央行应该主动扩大资产负债表规模，增加货币投放。当前，这可能体现为央行降低存款准备金率，商业银行用由此释放的资金购买政府债券，支持财政扩张。这样的逆周期调节在方向上有利于稳定总需求，降低利率尤其是风险溢价，有利于资本市场发展。但2019年是否是牛市的开始还有待观察，关键还是看财政扩张的力度有多大，即财政赤字增加支持减税的力度；央行降准，商业银行购买政府债权的力度；央行扩表，购买政府债权的力度。

在策略方面，光大证券分析师认为，2019年，预计全A盈利增速下降至2%。预计2019年四个季度的全A盈利增速预计分别为5.5%、4%、2%和2%。相比于2018年7%的预期增速，2019年全A盈利增速存在大幅回落的风险。相应的非金融实体部门的盈利增速预计大幅回落至2.5%，金融部门的盈利增速预计回落至1%。从时序上看，一季度是风险偏好修复窗口期，二季度的CPI有触及3%的风险，会形成对政策宽松的掣肘，“滞胀”的态势会对二季度的市场造成一定扰动，此后通胀回落、政策宽松空间打开，市场有望迎来牛市的前夕，全年上证综指预计呈现小幅上涨。

分析师还指出，2019年将进入“政策-经济”周期的第四阶段，呈现典型的“数据弱、政策松”组合，这对于大势的含义是，虽然大牛市的可能性不大，但比位于第三阶段“数据弱、政策紧”的2018年要好，无需再悲观。结构性松信用、松货币、宽财政的组合将有利于无风险利率下行、风险溢价下降，这有助于企业未来盈利预期的改善与市场估值修复。在结构上，建议更多地关注前周期行业与后期周行业的超额收益机会。在市场风格上，中小创有望比2018年表现要好，建议更多关注AI、5G、芯片、军工、网络安全等主题机会。不过，与历史上不一样的是，2019年或有将近4000亿人民币的外资涌入，这将形成对消费白马和金融蓝筹的支撑。